글로벌 금융시스템 전반에 걸쳐 ‘토큰화(tokenization)’가 주요 쟁점으로 부상했다. 최근 홍콩, 미국, 유럽 등에서 토큰화 시장이 급속도로 성장세를 보이는 중이다. 이에 금융시스템의 토큰화가 본격 진행될 경우, 안전자산과 담보자산의 기능을 수행하는 ‘국채토큰’이 핵심 기능을 수행할 것이라는 분석이 등장했다.

토큰화는 블록체인기술을 통해 자산을 디지털 방식으로 생성하고 기록하는 것을 말한다. 주식, 채권, 펀드, 예금, 원자재, 부동산 등 다양한 유형의 자산을 토큰화할 수 있다. 실물경제와 직접 연결 지을 수 있기에 가상자산과 전통 금융 시장을 연결하고, 금융 거래의 효율성을 높일 수 있다.

자본시장실 김필규 선임연구위원과 정화영 연구위원은 금일 ‘디지털 전환 시대의 국채 토큰화’를 주제로 발간한 보고서에서 토큰화 시장의 글로벌 동향과 국내 현황을 비교했다.

▲토큰자산 규모 (사진=자본시장연구원)

토큰자산의 규모는 매년 가파른 성장세를 보이고 있다. 9월 기준 전체 토큰자산의 규모는 322.7억 달러로 추정하고 있다. 전통 금융자산과 비교하면 작은 수준이나 2년 전에 비해 4.1배 늘어난 수치로 연평균 증가율 102.5%를 기록한 수준이다.

이에 소규모 핀테크 기업은 물론 대규모 금융기관들도 토큰화 프로젝트에 참여하는 추세다. 국제결제은행(BIS)은 그 중에서도 특히 국채토큰이 토큰화 금융시스템의 근간을 형성할 것이라 전했다. 김 연구원과 정 연구원은 “국채는 정부 재정활동을 위한 자금조달 수단이자 무위험금리 기준점 역할을 하기에 담보증권으로 널리 활용된다”며 “디지털 전환이 이뤄지더라도 금융시스템의 안정적 운영을 위해 반드시 필요한 존재”라고 설명했다.

또 “최근 국내에서도 디지털 자산 시장 지급수단으로서 스테이블코인에 대한 관심이 높아지고 있으나 토큰화 기술에 대한 논의는 부족하다”며 “유럽과 아시아권에서는 채권토큰 발행 프로젝트가 진행 중이며 몇몇 국가는 이미 국채를 토큰화해 발행했다”고 지적했다.

▲국채토큰 발행 국가 (사진=자본시장연구원)

현재 국채토큰을 발행한 국가로는 대표적으로 홍콩이 꼽힌다. 홍콩은 2023년과 2024년 녹색국채를 토큰으로 발행한 후 정례화를 추진 중이다. 외에도 싱가포르가 통화금융청(MAS) 주도 하에 민관협력 프로젝트를 통해 자산 토큰화 시범사업을 지원하고 있으며 필리핀, 슬로베니아, 룩셈부르크 등이 국채 토큰을 발행한 바 있다.

미국도 민간 부문에서 국채 토큰화에 적극적인 움직임을 보인다. 머니마켓펀드(MMF)를 통해 국채에 투자하는 펀드 토큰화가 급증하는 추세다. 유럽국가들 또한 관련 규율 체계를 구축하며 제도적 기반을 닦고 있다. 최근에는 유럽중앙은행(ECB)과 스위스중앙은행(SNB)이 채권을 직접 토큰형태로 발행하는 프로젝트를 지원하기도 했다.

그에 비해 국내는 여전히 미비한 발전 속도다. 지난 2023년 2월 금융위원회가 토큰증권의 발행과 유통 규율 체계 정비 방안을 발표했으나 법제화가 이뤄지지 못했으며, 국내 토큰화 시장은 여전히 부동산 조각투자 수준에 머무르고 있다.

김 연구원과 정 연구원은 “글로벌 추세에 따라 국내에서도 토큰화가 도입될 가능성이 커 선제적인 대응이 필요하다”며 “명확하고 합리적인 규제 체계를 마련하는 것이 중요하다”고 설명했다. 이어 “시범 프로젝트를 토대로 인프라와 운영 체계를 마련해야한다”며 “국내 금융기관들 또한 토큰화 시장에 대한 이해와 준비를 강화해야 할 것”이라고 강조했다.